赌场喊赌口号 中金:海外资金流向新动向 港股大涨

  • 日期:2020-01-09 14:54:42    
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  • 赌场喊赌口号 中金:海外资金流向新动向 港股大涨

    赌场喊赌口号,近期沪深港通北向资金大幅流入,今日港股市场也大涨。我们认为这一方面可能与MSCI即将执行年内最后一批A股纳入有关,另一方面也与国际资金在风险偏好好转的背景下开始关注相对落后的市场包括港股市场有关。我们今日发布了港股年度展望《“新”为主线,“老”待时机》(English version: Riding the secular trends of China’s new economy),对未来一年港股的走势偏积极,敬请关注。

    1) 关注近期海外资金回流对港股及A股的影响。近期可能受MSCI即将公布年内第三步提高A股纳入比例及海外风险偏好提升的影响,沪深港通北向资金连续大幅流入,引发较多关注。同时近期我们的全球资金流向监测也显示,海外资金流向出现了一些新变化,在近期英国无协议脱欧风险大幅降低、欧洲制造业数据有边际企稳迹象、经贸磋商有一定进展后,海外资金开始明显流入包括偏落后的欧洲及新兴市场,包括港股市场(如下图)。我们认为在海外风险偏好改善的背景下,今年以来涨幅在全球大幅落后的港股市场值得关注。目前港股市场估值接近历史低位,下行风险较小,而整体上行空间有待政策及增长层面更积极的催化剂。以中期的角度看,港股市场风险、收益平衡具有较好的吸引力。

    2) MSCI即将宣布年内第三步提高A股的纳入比例的细节(11月8日凌晨),估算的主动+被动资金潜在流入可能达到300亿美元,明显高于此前两次。11月8日凌晨MSCI将宣布年内第三步提高纳入比例(从15%到20%)的细节。这一次与前两次最大的不同在于MSCI指数开始纳入A股的中盘股,纳入比例直接从0%到20%。因此预估本次相关资金流量(主动+被动)比前两次要大50%左右(300-350亿美女 vs. 200-250亿美元)。除了外资比较偏好的优质大蓝筹之外,中盘股可能也会受益于这一操作。我们在下表中梳理了目前中盘股的最高权重的90支个股,供参考。

    3) 关注消费升级+产业升级,继续看好新经济,老经济待政策信号更明确、增长预期好转。我们今早发布了A股和港股2020年展望,整体上我们认为近两年的贸易摩擦和外围环境的变化并未改变中国新老结构分化、消费升级与产业升级的大趋势,在2020年这些趋势可能会进一步深化。我们中长期依然看好消费升级与产业升级的大趋势。短期来看,港股估值偏低、海外市场风险偏好及资金流向改善,对港股市场更有利。我们在今早发布的A股港股报告中更新了A股和港股的模拟组合,供投资者参考。 (Hanfeng)




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